夜总会一个戴红宝石戒指的人杀死了日本间谍海马，诱出了色情女间谍黑蜻蜓。国民党警方正全力破获代号为巴拿马行动的日本间谍小组，方中尉因和红歌星瓜葛也卷入其中。